昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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