金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多(duō)数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息(xī)结束到降息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个季度的时(shí)间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确(què)定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超(chāo)预期(qī)下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期与有色(sè)金属走势拖累 白银如期(qī)大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济风(fēng)险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性(xìng)较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关(guān)注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行(xíng)风险、防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正银行业(yè)风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央(yāng)行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢(féng)低(dī)做多配置依然(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正rán)是核心(xīn)建议。

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