AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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